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　　【导读】：

外汇市场是市场参与者从事外汇买卖、调剂外汇供求tmgm外汇的交易场所。

广义tmgm外汇的外汇市场是指所有进行外汇交易的场所tmgm外汇，而狭义的外汇市场则是银行间进行外汇交易的场所。

今天和大家聊聊外汇市场的层级问题。

【正文】：

首先由于外汇交易本身的性质，所以外汇市场是没有一个集中的交易所，尽管一些国家有一些外汇的场内交易，但是整个全球范围来说，外汇交易仍然是OTC市场为主的交易。

我找了一张图来表示整个外汇市场的运行。

第1层级：顶级做市商

顶级做市商：各大大型银行、央行和一些非银行做市商

根据2016年的Euromoney调查外汇显示：外汇市场最顶端的无疑是各大银行做市商，比如说大家所熟知的：花旗、摩根大通、瑞银集团、德意志银行、美银美林、巴克莱银行、高盛集团、汇丰银行、摩根士丹利。

当然，除了这些顶级的银行做市商以外，还有一些顶级非银行的做市商像XTXMarkets，交易量今天排在第9位。

除此以外，还有其tmgm外汇他的非银行做市商：TowerResearch Capital、Jump Trading、VirtuFinancial、Lucid Markets和CitadelSecurities，都是排在50名范围里的。

顶级的做市商，是外汇市场的主力，资本雄厚、客户众多、系统成熟、关系网强大、技术高明等等一系列的优势、因而有实力成为顶级的做市商，这些做市商交易的价格，就形成了一个货币对的市场价格，通过当下先进的网络，传播到全世界。

举个例子：现在这个时刻，汇丰银行正在以一个价格卖出5千万EUR/USD给花旗银行，手机端在这一刻显示的当前价格就是这个价格。

做市商是没有什么硬性的加入条件的，但是外汇市场的交易模式决定了你没有实力的话根本混不下去。

比如说，你是一家零售的经纪商，你也可以做市的MM模式，但是你的量决定了你的高度，别人给你的单子你根本就吃不下去，拿你就没有办法成为这做市商。

比如说一家小银行，有一天对全世界说，要开始当是世界级的做市商，2秒后，JP摩根打电话过来“JP纽约分行想买3个亿欧元，给开价吧，便宜点”

第3秒，“你好，我是花旗银行伦敦分布，我卖出8亿加元，请问最新价格是？”

所以，你根本就玩不下去，基本上会自动滚出这个圈子。

第2层级：多交易商平台

这个市场的第二个层级是多交易平台：汤森路透、彭博FXGO、EBS、规模小一点的有：FXConnect、HotspotFXi、还有一些小的Currenex、Hotspot、Lmax等。

举一个FXall的例子，上图是一个USD/JPY的报价，左边是Bid价格，右边是ASK的家，下面是各家银行的报价，在现实中就是各家做市商的名字，比如BNK1可能是花旗、BNK2可能是摩根大通。本金那块输入的是1百万，意味着我现在只要点ask那个价格（右边的578），我就跟BNK1买入了1百万USD，卖出相应的JPY。

要注意的是，这些多交易商平台，并不会自己去提供交易的价格，就好像阿里巴巴并不会自己去生产淘宝的产品，所以这些平台上交易，最终还是具体到一个交易对手身上，可能是花旗也可能是摩根，和你打电话过去没有任何区别。

第3层级：大中小型银行、金融机构、大客户

这些大中小银行、金融机构、大客户处于这个生态圈的第三层，并不是小，只是与上面的相比没有什么话语权。

这一层直接对接个人和公司客户，比如大公司要投资海外资产，需要买美元，一般都会找到银行，跟银行说我要买1亿美元，银行内部走流程从支行到分行，最终汇总到总行外汇交易台，交易台再去市场上看价格，看的价格基本就是成本价，全球最好的价格了，交易台会加一点或者不加点报给分行，之后分行再加点给客户，赚的是这个价差。

当然银行自己去购买外汇通常有两种，一种是平客盘控制头寸，还有一种则是自营业务，和炒外汇一样，追涨杀跌，价格涨跌，自然有盈亏。

第3.5层:外汇交易平台

外汇交易平台，也就是我们通常说的经纪商，像福汇、嘉盛等等，处于这个生态圈的3.5层。一般会接散户、机构投资者的单子，单子的处理模式有两种，一种是B-Book处理，还有一种则是A-Book处理，A-Book的处理也有两种：一种是进入到第二层多交易商平台，还有一种则是直接进入第一层级银行。

外汇平台他们的角色很单纯，就是充当半中介，半赌场的角色。

一些时候他们是开赌场，他们提供平台，你来炒外汇，他们并不对外平出去，你在他们那里属于B book。比如你1.1买入欧元，欧元跌到1.05，你止损，他们就赚了，因为你在1.1买入欧元的时候，他们并没有找大银行等机构平盘，他们完全跟你对赌了。你换个角度想想，刚才那2笔交易在他们眼里是啥样的，是不是等于他们1.1卖空欧元，1.05买回来，获利了结。

你技术烂，亏给谁都是亏，平台干嘛不和你做对手？

另一些时候则是当中介：

如果你的交易水平真的很高，我和你B Book，岂不是我要亏到报警，那我怎么办？

你每做一笔交易，我都抛出去，我收点差就可以了，你越厉害，交易量越多，我通过点差赚的也就越多。

第4层：个人、企业、散户、机构投资者

第四层，大家都明白，就不多介绍了。个人可能有购汇的需求、企业的对外贸易需要外汇、散户和机构投资者进行外汇的投资和投机活动。

【总结】：

整个生态圈是一个典型的层级市场，个人可能只有5万美元的换汇、到了再上一层企业可能就要几百万，到了高盛可能就要几个亿。全中国每天就可能有数十亿换汇，全世界每天就会有数千亿数万亿，整个外汇市场就有5万多亿的外汇交易，整个外汇生态体系就是这样形成的。

当然，在这里面还有一帮像我们这样进行外汇保证金交易的投资者、投机者。你的交易量越大，你的话语权就越多。散户、IB、机构投资者、经纪商、普通的LP、多交易商平台、顶尖做市商。

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